South America Capital Markets and the new MILA integrated - - PowerPoint PPT Presentation

Melvin Escudero

Director, Master in Finance and Portfolio Management at Universidad del Pacifico CEO El Dorado Investments ¡

South ¡America ¡Capital ¡Markets ¡and ¡ the ¡new ¡MILA ¡integrated ¡Stock ¡ Exchange ¡

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WHY ¡LATAM: ¡ ¡STRONG ¡LONG ¡TERM ¡FUNDAMENTALS

q Economic ¡ growth ¡ potenHal ¡ and ¡ favorable ¡ macro ¡ policies. ¡ Country ¡ focus: ¡ Brazil, ¡Mexico, ¡Colombia, ¡Peru ¡and ¡Chile. ¡ q Good ¡PopulaHon ¡base ¡for ¡income ¡growth ¡and ¡future ¡consump;on. ¡ q Upgrades ¡to ¡investment ¡grade ¡ra;ngs ¡and ¡new ¡free ¡trades ¡agreements. ¡ q Large ¡natural ¡resources ¡related ¡to ¡commodi;es, ¡energy ¡and ¡infrastructure. ¡ q Growth ¡of ¡income, ¡consump;on ¡and ¡savings ¡will ¡boost ¡pro ¡cyclical ¡sectors: ¡ Construc;on, ¡ real ¡ estate, ¡ consumer ¡ discre;onary, ¡ consumer ¡ staples, ¡ financial ¡ and ¡ debt ¡ products ¡ (ABS, ¡ MBS, ¡ private ¡ debt), ¡ health ¡ care, ¡ educa;on ¡etc. ¡ ¡ q Strong ¡growth ¡of ¡local ¡insHtuHonal ¡investors ¡driven ¡by ¡emerging ¡private ¡ pension ¡funds ¡s;ll ¡in ¡the ¡growing ¡stage ¡(expected ¡rate ¡of ¡growth ¡between ¡ 15% ¡ -­‑ ¡ 25% ¡ annually). ¡ They ¡ show ¡ high ¡ levels ¡ of ¡ concentra;on ¡ in ¡ local ¡ markets, ¡requiring ¡greater ¡interna;onal ¡diversifica;on ¡and ¡more ¡local ¡new ¡ type ¡of ¡investments ¡(infrastructure, ¡private ¡debt, ¡private ¡equity, ¡real ¡estate ¡ and ¡others). ¡ ¡ q Global ¡ interest ¡ towards ¡ Latam ¡ assets. ¡ But ¡ there ¡ are ¡ few ¡ vehicles ¡ to ¡ get ¡ exposure ¡in ¡the ¡region. ¡

WHY ¡LATAM: ¡STRONG ¡LOCAL ¡CAPITAL ¡MARKETS ¡

GROWTH

3 ¡

q Long ¡term ¡strong ¡GDP ¡growth ¡outlook, ¡higher ¡than ¡the ¡developed ¡world ¡ ¡ q Increase ¡of ¡corporate ¡cash ¡flows ¡and ¡profits ¡ q Higher ¡demand ¡for ¡financing ¡and ¡credit ¡(debt ¡and ¡equity) ¡ q Growth ¡prospects ¡for ¡banking ¡and ¡related ¡financial ¡ins;tu;ons ¡lending ¡to ¡ corporate ¡sector ¡(large, ¡medium ¡and ¡small ¡firms) ¡and ¡retail ¡(consump;on, ¡ mortgages ¡and ¡others) ¡ q Increase ¡in ¡the ¡issues ¡of ¡new ¡debt ¡instruments ¡like ¡commercial ¡papers, ¡ corporate ¡bonds ¡and ¡mezzanine ¡financing ¡ q Increase ¡in ¡equity ¡requirement ¡by ¡new ¡IPOs ¡and ¡Private ¡Equity ¡ q Consolida;on ¡and ¡M&A ¡opportuniHes ¡ q More ¡ integraHon ¡ and ¡ globalizaHon ¡ of ¡ local ¡ currency, ¡ debt ¡ and ¡ equity ¡ markets ¡through ¡ETFs, ¡Mutual ¡funds ¡and ¡direct ¡investments. ¡ q The ¡ regulators ¡ will ¡ respond ¡ proacHvely ¡ with ¡ gradual ¡ steps ¡ to ¡ this ¡ new ¡ environment, ¡like ¡in ¡the ¡recent ¡years ¡ ¡ ¡ q New ¡ LATAM ¡ stocks ¡ and ¡ ETFs ¡ listed ¡ in ¡ interna;onal ¡ and ¡ local ¡ stocks ¡ exchanges ¡

WHY LATAM: NEW LOCAL PENSION FUNDS ARE THE

NEW KINGS IN THE MARKETS

WHY ¡LATAM: ¡FUTURE ¡IMPACT ¡OF ¡LOCAL ¡PENSION ¡FUNDS

q Pension ¡ funds ¡ are ¡ highly ¡ concentrated ¡ in ¡ domesHc ¡ markets ¡ and ¡ tradi;onal ¡

• assets. ¡ This ¡ will ¡ push ¡ managers ¡ and ¡ regulators ¡ to ¡ seek ¡ out ¡ for ¡ addiHonal ¡

diversificaHon ¡ and ¡ liquidity ¡ in ¡ other ¡ asset ¡ classes, ¡ regions, ¡ countries, ¡ sectors ¡

• etc. ¡

q The ¡increasing ¡gap ¡between ¡pension ¡funds ¡demand ¡(growing ¡at ¡a ¡fast ¡pace) ¡and ¡ the ¡limited ¡supply ¡of ¡investment ¡products ¡will ¡(excess ¡demand): ¡ ¡ (i) Increase ¡ the ¡ interna;onal ¡ investment ¡ exposure ¡ in ¡ tradi;onal ¡ and ¡ alterna;ve ¡assets. ¡They ¡are ¡increasing ¡the ¡acHve ¡and ¡passive ¡internaHonal ¡ exposure ¡using ¡all ¡types ¡of ¡vehicles. ¡ (ii) Expand ¡the ¡alloca;on ¡in ¡new ¡local ¡investments ¡and ¡products ¡like ¡New ¡IPOs ¡ and ¡ETFs ¡with ¡domesHc ¡exposure ¡listed ¡in ¡local ¡and ¡internaHonal ¡stock ¡

• exchanges. ¡

(iii) Open ¡the ¡alterna;ve ¡local ¡asset ¡classes ¡(PE, ¡Real ¡Estate, ¡Hedge ¡Funds) ¡and ¡ the ¡ private ¡ placement ¡ market ¡ for ¡ debt ¡ instruments ¡ like ¡ assets ¡ backed ¡ (factoring, ¡leasing, ¡receivables, ¡credit ¡cards, ¡auto ¡loans), ¡mortgages ¡backed, ¡ structured ¡etc. ¡ q The ¡ related ¡ foreign ¡ and ¡ local ¡ market ¡ parHcipant ¡ will ¡ benefit, ¡ like ¡ new ¡ fund ¡ managers, ¡ investment ¡ banks, ¡ trustees, ¡ market ¡ makers, ¡ brokers ¡ dealers, ¡ custodian, ¡legal ¡advisers, ¡depositaries, ¡intermediaries ¡etc. ¡

THE LATAM STOCK EXCHANGES: MAIN DRIVERS

q Increasing ¡global ¡appeHte ¡for ¡gaining ¡exposure ¡in ¡LATAM ¡(from ¡ retail ¡and ¡ins;tu;onal ¡investor: ¡looking ¡for ¡value ¡and ¡liquidity) ¡ q Growing ¡local ¡retail ¡investors: ¡saving ¡is ¡growing ¡fast ¡and ¡they ¡ are ¡demanding ¡ac;ve ¡and ¡passive ¡exposure ¡ q Importance ¡of ¡local ¡insHtuHonal ¡investors, ¡lead ¡by ¡pension ¡ funds, ¡are ¡looking ¡for ¡new ¡stocks ¡(IPOs) ¡and ¡ETFs ¡for ¡ diversificaHon ¡and ¡liquidity ¡ q Enhance ¡of ¡local ¡capital ¡market ¡development ¡, ¡the ¡local ¡capital ¡ markets ¡are ¡introducing ¡Benchmarks, ¡Sec ¡Lending, ¡Short ¡Selling, ¡ and ¡deriva;ves ¡new ¡markets ¡

THE NEW MILA MARKET (Latin America Integrated Market)

q MILA ¡ – ¡ Integrated ¡ stock ¡ exchange ¡ plaSorm ¡ for ¡ Colombia, ¡ Peru ¡ and ¡

• Chile. ¡ ¡www.mercadointegrado.com ¡ ¡

q Stock ¡ market ¡ capitaliza;on ¡ of ¡ MILA ¡ markets ¡ was ¡ US$ ¡ $705.9 ¡ billions. ¡ The ¡share ¡in ¡the ¡value ¡of ¡companies ¡listed ¡by ¡market ¡is ¡distributed ¡as ¡ follows: ¡Chile ¡44.88%, ¡Colombia ¡36.09% ¡and ¡Peru ¡19.03%. ¡ ¡ q As ¡a ¡common ¡trading ¡plaSorm ¡for ¡the ¡three ¡Andean ¡exchanges, ¡MILA ¡ represents ¡ Latam’s ¡ second ¡ largest ¡ trading ¡ venue ¡ by ¡ market ¡ capitaliza;on ¡ (US$ ¡ 706 ¡ bn) ¡ a`er ¡ Brazil’s ¡ BM&F ¡ Bovespa ¡ (US$ ¡ 1.5 ¡ Tn) ¡ and ¡ahead ¡of ¡Mexico’s ¡Bolsa ¡Mexicana ¡de ¡Valores ¡(US$ ¡454 ¡bn). ¡ ¡ q By ¡number ¡of ¡lis;ngs, ¡MILA ¡(544) ¡is ¡the ¡largest ¡trading ¡venue ¡in ¡La;n ¡ America, ¡ahead ¡of ¡BM&F ¡Bovespa ¡(381) ¡and ¡Bolsa ¡Mexicana ¡de ¡Valores ¡ (427). ¡ ¡ q If ¡Mexico ¡joint ¡in ¡the ¡next ¡future, ¡the ¡MILA ¡market ¡cap ¡could ¡be ¡similar ¡ to ¡Brazil ¡(US$ ¡1.2 ¡tn). ¡

THE NEW MILA MARKET OUTLOOK

q The ¡integra;on ¡is ¡planed ¡by ¡phases. ¡The ¡1st ¡one ¡is ¡done: ¡integate ¡the ¡trading ¡

• plaSorms. ¡The ¡2nd ¡one ¡is ¡on ¡progress, ¡coordina;ng ¡the ¡regula;on ¡and ¡possible ¡

single ¡ ownership. ¡ The ¡ 3rd ¡ one ¡ will ¡ be ¡ the ¡ full ¡ integra;on. ¡ Expected ¡ ;me: ¡ 2-­‑5 ¡

• years. ¡ ¡

q The ¡ Bogota ¡ Stock ¡ Exchange ¡ planned ¡ to ¡ buy ¡ the ¡ Lima ¡ Stock ¡ Exchange. ¡ In ¡ the ¡ future ¡probably ¡will ¡be ¡one ¡owner ¡of ¡the ¡three ¡stock ¡exchanges. ¡ q The ¡ common ¡ or ¡ similar ¡ regula;on ¡ for ¡ the ¡ stock ¡ exchanges ¡ is ¡ needed. ¡ The ¡ governments ¡have ¡shown ¡interest, ¡but ¡the ¡convergence ¡will ¡take ¡;me. ¡ ¡ q Taxes ¡need ¡to ¡be ¡similar ¡in ¡the ¡three ¡markets. ¡Today ¡Peru ¡has ¡taxes ¡over ¡capital ¡ gains ¡(5%). ¡Chile ¡and ¡Colombia ¡are ¡tax ¡exempt. ¡ q The ¡integra;on ¡of ¡Mexico ¡could ¡bring ¡more ¡dynamic, ¡especially ¡if ¡pension ¡funds ¡ in ¡the ¡three ¡countries ¡have ¡similar ¡rules ¡for ¡inves;ng ¡in ¡the ¡integrated ¡market. ¡ q The ¡governments, ¡backed ¡by ¡stock ¡exchanges ¡and ¡market ¡intermediaries, ¡are ¡ planning ¡to ¡con;nue ¡ahead ¡with ¡the ¡project. ¡ q The ¡private ¡sector ¡(banks, ¡intermediaries, ¡legal ¡firms, ¡energy ¡companies, ¡retail ¡ businesses, ¡asset ¡managers ¡have ¡begun ¡the ¡consolida;on ¡of ¡their ¡businesses ¡ (there ¡is ¡a ¡boost ¡in ¡M&A ¡ac;vity). ¡ q The ¡private ¡sector ¡expectaHons ¡are ¡high. ¡The ¡feeling ¡is ¡this ¡is ¡going ¡slow, ¡but ¡ will ¡be ¡a ¡real ¡thing ¡for ¡sure! ¡ ¡ ¡